在经历了钢价的几轮快速下跌后，3月第三周钢价开始止跌企稳，今年的3月钢价波动显得十分剧烈，需求的恢复却明显不及预期，在供应过剩导致供需错配的情况下，钢价快速下跌，钢厂利润亏损明显，随后众多区域钢厂纷纷呼吁集中减产保价，自我约束，主动减产。而此轮的价格止跌企稳后，能否迎来真正的钢市的“金三银四”，本文通过供需情况简单分析。

一、五大品种合计库存迎来库存拐点

供应方面，据Mysteel统计，2024年第三周五大钢材品种供应848.25万吨，周环比降0.75万吨，降幅为0.1%。第三周五大钢材总库存2440.76万吨，周环比降65.21万吨，降幅为2.6%。第三周大品种总库存开始由增转降，且结构上表现一致：厂库与社库均开始去库，降幅分别为2.0%和2.9%。由于春节前期下游资金回款情况不及预期，再加上部分省市地方债务风险较高，部份区域新投资项目均被叫停，贸易商消库速度较慢，再加上前几周钢价下跌较快，贸易商补库速度放缓，钢厂库存高位，导致资金回流困难，因此在3月10日开始部份钢厂陆续开启了检修过程，产量进而表现一定程度下降，截至3月22日，五大品种合计库存较上周出现明显下降。

二、螺纹钢周度产量连续两周小幅下降

截至3月22日，据Mysteel统计的137家螺纹钢生产企业周度产量为211.61万吨，周环比下降3.17%，年同比下降29.41%。今年自年初开始，螺纹钢产量基本一直低于前见面同期水平，近两年供应过剩导致供需错配一直是行业目前比较大的矛盾，今年也显得尤为突出，在2月中旬下开始，钢价开始多次下滑，而钢价的下跌并未引起需求的好转，钢厂利润也在持续的价格下跌下亏损明显，为了缓解短期内的供需矛盾，云南、华南、华中、西北等区域主导性钢厂纷纷联合发布减产计划，在钢材需求已成弱现实的情况下，这也是短期内改善供需关系的最明智之举，但是通过减产和降库来实现供需关系平衡仍需一段时间，目前多数钢厂利润仍处于较低位，钢厂也愿意选择低产量生产，而随着原燃料价格的下跌，生产成本的下移，华北个别钢厂已经开始全面复产，后期钢厂的减产决心也将有待考验。

三、下游工地复工率小幅上升，但速度偏慢

据百年建筑调研显示，自3月初开始，也就是春节后的开工第二周，建筑工地复工率只有39%，而劳务复工率，也只有38.1%，是2021年的最低水平，也是首次低于40%。除了是由于北方地区低温天气影响，还有一主要原因就是节前下游回款不及预期，下游及贸易商资金压力较大。虽然2024年国债、城投债及地方再融资债发行规模处于历史较高水平,但用于1季度的专项债发行额度较低，预计今年一季度新增专项债的整体额度在1万亿元左右，规模小于去年一季度（1.36万亿元）。而且特别要求12个重点省份在地方债务风险降低至中低水平之前，需控制新建投资项目，也是为了全力控制部分高债务区域债务风险。截止3月20日，据百年建筑调研显示，全国10094个工地开复工率为80%，清明节前或仍有5%的上升空间，短期内需求或有所改善，但1-3月专项债落地进度缓慢，下游资金压力仍旧偏大，短期内的需求也多为硬需采购，需求的快速大幅释放或难在短期内出现。

四、焦炭价格第六轮提降落地

据Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为65.18%减1.04%；焦炭日均产量59.81减 0.95，焦炭库存123.54减3.93，炼焦煤总库存846.99减28.63，焦煤可用天数10.7天减 0.18天。焦炭价格下调下，利润空间压缩导致焦企开工持续性下降。随着市场焦炭价格降第六轮落地，短时焦企利润修复难度增大，个别售企限产范围进一步扩大，区域内整体售炭供应量呈下降趋势，供应维持低位。但同比往年处于低位，焦炭依旧刚需承压，预计短期内焦炭市场弱稳运行。

五、短期内铁矿石价格或震荡运行

截止2024年3月22日，Mysteel铁矿石进口矿价格指数周环比增长6.05%，月环比下降9.95%，年同比下降9.45%；Mysteel62%澳粉远期价格指数108.8美元/干吨，周环比上涨7.8美元/干吨，涨幅7.72%；青岛港PB粉价格826元/吨，周环比上涨50元/吨，涨幅6.44%。供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应环比下降，处于近3年同期偏高水平。反观需求端，本周一共新增12座高炉复产，7座高炉检修，周内铁水小幅增加。库存端，中国45港铁矿石库存延续前12期累库趋势，高于去年同期水平，短期内铁矿石或维持震荡运行。

六、展望

成本方面：自今年年初开始，铁矿石、煤焦价格开始松动，原料和成材价格平行下移。由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强需弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，虽然焦炭第六轮提降预期本周落地，钢厂利润得到一定修复，全面复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端，仅从供需结构来看，原燃料价格大幅上涨并没有足够的支撑力。

供应方面：近两年供应过剩导致供需错配一直是行业目前比较大的矛盾，今年也显得尤为突出，但为了缓解短期内的供需矛盾，多区域主导性钢厂纷纷联合发布减产计划，钢厂产量及合计库存上周均出现了下降，短期内供需关系有所改善，但是通过减产和降库来实现长期供需关系平衡仍需一段时间。

需求方面：近期全国项目开工率在80%左右，短期内需求或有所改善，但1-3月专项债落地进度缓慢，下游资金压力仍旧偏大，短期内的需求也多为硬需采购，需求的快速大幅释放或难在短期内出现。而出口一直是我国需求的另一个增长点，但近期国际地缘冲突不断，对我国出口也或将有一定影响。

总结：  总体来看，目前我国钢材消费结构仍在不断优化，在3月钢铁利润不断压缩，钢铁产量明显过剩的情况下，部分钢厂开始减产、缓解了部分市场供应压力。而下游工程开工率也在“春暖花开”中缓慢增加，在钢价相对稳定的情况下，市场需求也有所改善，笔者认为短期内钢价或将有所支撑，但不具备大幅反弹的动力。

（文章来源:我的钢铁网)